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Uma espiada no braço de investimentos em estágio de crescimento de US$ 7 bilhões da Alphabet, CapitalG


Quase um ano atrás, o braço de risco em estágio de crescimento da Alphabet, CapitalGnomeou a sócia Laela Sturdy como sua nova chefe, assim que o fundador da unidade, David Lawee, deixou o cargo.

Poucos ficaram surpresos com a promoção de Sturdy ao cargo. Ela ingressou no Google em 2007 em uma função de marketing, foi contratada para vários departamentos nos anos seguintes e, quando o CapitalG foi lançado em 2013, foi recrutada por Lawlee, que disse à CNBC em 2021: “Eu meio que fiz questão de fazer isso. saber quem eram todas as estrelas dentro do Google, e o nome de Laela apareceu muito.”

É claro que, para muitos investidores, o último ano foi um dos mais difíceis de suas carreiras. Nós nos perguntamos se o mesmo se aplica a Sturdy, uma ex-estrela do basquete universitário que rapidamente observa que 60% de seu time vem de origens diversas ou sub-representadas. Para saber mais, entramos em contato com ela no início desta semana no escritório iluminado e arejado da CapitalG no Ferry Building de São Francisco; trechos de nosso bate-papo são editados levemente para maior extensão e clareza abaixo.

Parabéns tardios por assumir o comando. Como o seu estilo de gestão difere do de seu antecessor, David?

Ainda estou liderando investimentos e ainda fazendo parte de vários conselhos, mas adorei poder também dar cada vez mais atenção à equipe e descobrir como podemos continuar a construir a empresa. Há 1708151488 muitos outros investidores incríveis que temos na CapitalG.

Você tem cerca de 50 pessoas em sua equipe; quantos deles são investidores versus outros?

Nosso modelo é encontrar maneiras pelas quais o Google e a Alphabet possam ajudar as empresas do nosso portfólio, não apenas os indivíduos desta equipe, mas para você ter uma ideia [of what I mean]nos últimos anos, tivemos mais de 3.500 consultores seniores diferentes dentro da Alphabet ajudando a fazer parceria com as empresas do nosso portfólio [to help with] análise de preços, dimensionamento de infraestrutura, marketing e criação de incentivos de vendas. Existem todas essas diferentes questões técnicas e de negócios que surgem para empresas em estágio de crescimento, que é onde nos especializamos.

Acesso a 3.500 consultores seniores diferentes! Como isso funciona?

Um exemplo é que, nos últimos anos, fizemos parceria com a equipe de treinamento do Google, que oferece treinamento de IA e ML para engenheiros do Google. Dissemos: 'Ei, este treinamento é realmente eficaz e recebe classificações muito altas internamente.' E muitas das empresas do nosso portfólio nos perguntam: 'Como podemos elevar o nível do talento da nossa engenharia e das nossas organizações e prepará-las para aproveitar ao máximo as tendências da IA?' Então, fizemos uma parceria com a equipe de treinamento e fizemos com que as empresas do nosso portfólio tivessem acesso exatamente ao mesmo treinamento, e agora centenas de engenheiros do nosso portfólio passaram por esse treinamento. Trabalhei no Google por muito tempo antes de vir para a CapitalG, e uma das coisas incríveis sobre a cultura do Google desde o início é uma verdadeira cultura de compartilhamento de conhecimento.

O mercado de talentos em IA é muito competitivo. O que você pode dizer às empresas do portfólio que podem ficar nervosas com as informações que entram e saem da Alphabet através de você?

Tudo é opcional do ponto de vista das empresas do portfólio. Não compartilhamos nada; operamos totalmente separados. Não compartilhamos nenhum dado da empresa do portfólio com a Alphabet e não compartilhamos nenhum dado da Alphabet com as empresas do portfólio. Existimos como intermediários para encontrar ganhos mútuos onde eles existem.

Como um exemplo, [Google Cloud] tem sido um parceiro incrível de entrada no mercado [and] todos os outros provedores de nuvem também são parceiros importantes e excelentes, por isso não pressionamos ninguém. Ajudamos a facilitar as apresentações certas, parcerias de marketing e discussões de produtos quando for relevante.

Como são tomadas as decisões dentro da CapitalG? Você tem a palavra final sobre quem vê um cheque?

Temos um comitê de investimentos [composed of] eu e três outros sócios gerais que são investidores realmente incríveis. Por exemplo, meu sócio Gene Frantz, com quem tenho trabalhado nos últimos 10 anos – quase desde o início da CapitalG – é um investidor de longa data que esteve na TPG e em outros lugares antes [joining the outfit]. Então, construímos uma bancada de GP que é realmente forte, e esses GPs trazem negócios para nosso comitê de investimentos, e tomamos a decisão como um comitê.

Quantas apostas por ano você faz? E que tamanho de cheques você está assinando?

Normalmente investimos entre US$ 50 milhões e US$ 200 milhões em cada empresa. Somos muito orientados por teses, por isso gastamos muito tempo nos aprofundando nos setores. . e estamos investindo em cerca de sete ou oito novas empresas por ano e, normalmente, [many] mais acompanhamento [rounds] para nosso portfólio existente.

Quanto de uma empresa você pretende possuir?

Somos flexíveis quanto à porcentagem de propriedade. Estamos pensando nos retornos de dinheiro sobre dinheiro nessas empresas. Por exemplo, liderei a rodada da Série D no Stripe em 2017. Acho que foi uma avaliação de US$ 9 bilhões. [We closed] um investimento recente em IA que estava no lado anterior – tinha uma avaliação inferior a US$ 500 milhões – então estamos muito focados no mercado, no quanto achamos que o negócio é diferenciado e se podemos investir uma quantidade significativa de capital para escalar .

Quais são os seus retornos em dinheiro?

Não os compartilhamos publicamente. Não compartilhamos nenhum dos retornos publicamente.

Com US$ 9 bilhões, você terá um ótimo desempenho com esse investimento na Stripe, cuja avaliação subiu para US$ 95 bilhões antes de ser redefinida para US$ 50 bilhões no ano passado. Você acha que a oscilação da avaliação foi uma resposta às tendências do mercado ou ao seu desempenho?

Stripe é uma empresa incrível e [tackling] absolutamente uma das maiores oportunidades de mercado que existem, por isso estou muito otimista quanto ao desempenho deles até o momento e tudo o que está por vir. Quando você olha para quaisquer avaliações, públicas ou privadas, nos últimos 18 a 24 meses, todas elas tiveram algum tipo de redefinição com base na saída do COVID. . .então eu não interpretaria nada sobre o desempenho da empresa.

A Alphabet aloca um fundo discreto para você todos os anos?

Sim, investimos com fundos discretos, ou seja, fundos anuais.

Quão grandes são eles?

Temos US$ 7 bilhões em ativos sob gestão [dating back to 2013].

Então você tem muito dinheiro em um mercado onde outros têm menos. Com o mercado de IPO estagnado e outros investidores em estágio avançado investindo menos, você está comprando ações secundárias?

Estamos muito focados em parcerias com o CEO e a equipe de gestão. Só investiremos se tivermos engajamento com o CEO e tivermos dados diretos da empresa. Nosso modelo é que queremos ser os melhores parceiros desses fundadores, para que eles nos indiquem as próximas melhores empresas no futuro. Então sempre temos envolvimento direto

Quais ações secundárias você comprou?

Não vou compartilhar empresas específicas porque isso não foi [publicly disclosed by the companies]. E muitas vendas secundárias acabam estruturadas como primárias de qualquer maneira. Mas a tendência mais ampla a que você está se referindo é interessante porque são os investidores em estágio inicial que procuram liquidez. E penso que isso está em linha com a nossa estratégia de encontrar as melhores empresas em fase de crescimento e no que acreditamos ser muito cedo na sua composição a longo prazo. [trajectory], então estamos muito entusiasmados em entrar na tabela de capitalização desses tipos de empresas. . . Nossa estratégia é fazer parceria com essas empresas desde o início e depois mantê-las por um longo período de tempo.

No entanto, você eventualmente distribui ações de volta para a Alphabet.

Definitivamente distribuímos, mas eu diria que temos uma orientação de longo prazo.

A Alphabet realmente se importa se você entrega devoluções? Essas apostas são principalmente estratégicas?

Nós nos concentramos em entregar retornos e na missão de usar o conhecimento e a experiência do Google e da Alphabet para sermos parceiros de classe mundial para essas empresas de tecnologia geracionais.

O Google obviamente está crescendo em IA. Conte-me um pouco sobre sua própria estratégia de IA.

Estamos tão entusiasmados com a IA quanto todos os outros. Temos uma equipe realmente maravilhosa focada nisso na CapitalG, e essa é outra área em que temos ótimos consultores no Google que nos permitiram fazer apostas ainda mais técnicas. A segurança cibernética é um bom exemplo aqui. Estávamos no CrowdStrike na Série B quando eles tinham US$ 15 milhões em receita ou algo assim, e grande parte de fazer algumas dessas primeiras apostas em segurança cibernética foi um ponto de vista técnico diferenciado. Portanto, estamos trazendo o mesmo rigor para o espaço da IA.

Uma das coisas que consideramos realmente interessantes no espaço de IA é que, quando analisamos os casos de uso corporativo, pensamos que muitos dos operadores históricos estão muito bem posicionados, porque têm distribuição, têm clientes, têm fluxos de trabalho . . Portanto, procuramos um pouco mais os lugares onde há diferenciação técnica real e onde o fluxo de trabalho e a distribuição existente são menos importantes. Uma empresa que apoiamos e que acreditamos ter uma forte diferenciação técnica é Magiaque se concentra na construção de um engenheiro de software de IA.

Você também faz parte do conselho do Duolingo, que se separou de 10% de seus contratantes no mês passado. Um porta-voz disse na época que a empresa realmente não precisava de tantas pessoas para fazer o tipo de trabalho que fazia, em parte por causa da IA. Isso é algo que você está vendo nas empresas do seu portfólio?

Não comentarei especificamente sobre o Duolingo, mas direi que em todas as empresas do nosso portfólio, elas estão analisando como a IA pode melhorar a experiência do cliente e aprimorar seus outros sistemas e processos. Acho que há muita surpresa e alegria em torno disso. Há muito que repensar a pilha de marketing. Há muita necessidade de repensar o suporte e os serviços ao cliente. Ainda estamos em turnos muito iniciais. Mas da mesma forma que vejo clientes corporativos entusiasmados em experimentar como podem usar a IA em seu fluxo de trabalho, vejo empresas iniciantes e em estágio de crescimento realmente entusiasmadas em experimentar como podem usar a IA para repensar como estão construindo a organização e obter todos os seus funcionários focados nas oportunidades de maior valor. Há muitos trabalhos interessantes acontecendo lá.

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