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As avaliações da criptografia ‘voltaram à terra’ em 2023, mas os VCs esperam que subam novamente em 2024


O último casal anos provaram ser um período turbulento para a indústria de criptografia. Como se não bastasse uma onda de grandes instituições criptográficas falindo ou falindo, a indústria viu muitos investidores turísticos correrem para os portões à medida que o clima macroeconómico mais amplo piorava.

Mas um recente aumento de interesse em criptografia, impulsionado pelo aumento dos preços do Bitcoin e do Ethereum, está reconstruindo o ímpeto, e muitos pensam que o próximo ano pode ser promissor para as avaliações das startups de criptografia.

A arrecadação de fundos foi difícil tanto para startups quanto para capitalistas de risco em 2023, de acordo com Lydia Chiu, vice-presidente de desenvolvimento de negócios da Ava Labs. “Do lado das startups, vimos uma correção nas avaliações, com menos ofertas de tokens”, disse ela. “Os VCs também tiveram mais poder para negociar melhores condições ao liderar, muito mais do que em 2021 ou 2022. Vimos mais oportunidades de acompanhamento e de down-round de equipes que aumentaram durante o mercado em alta do que novos projetos levantando [today].”

As consequências do hype de 2021 ainda estão se refletindo no cenário dos empreendimentos criptográficos. “[In] 2021, [there were] avaliações bizarras com uma série de ideias terríveis financiadas por empresas tradicionais de capital de risco do Vale do Silício que se juntaram ao espaço no topo e não tinham absolutamente nenhuma ideia do que estavam fazendo”, disse Michael Anderson, cofundador da Framework Ventures. Em 2022, o deck de capital de risco criptográfico “passou por uma remodelação completa”, com “muitos VCs turísticos em retirada e seus investimentos de portfólio mais fracos sangrando”, acrescentou.

O clima de financiamento mais seco de 2023 serviu apenas para eliminar as empresas mais fracas que conseguiram garantir capital em 2021. De acordo com Marc Bhargava, diretor-gerente da General Catalyst, muita poeira seca dos dias bons ainda chegou a este ano.

As avaliações “voltaram à realidade”, acrescentou Anderson.

E quando a FTX explodiu em novembro de 2022, muitos fundos, mesmo aqueles focados na web3, “pisaram no freio em novos negócios”, disse Alex Marinier, fundador e sócio geral da New Form Capital.

“Qualquer um deveria esperar que o financiamento de risco acabasse em 2023, e isso aconteceu”, disse Will Nuelle, sócio geral da Galaxy Ventures. “O financiamento voltou a níveis não vistos desde 2020 nos mercados de risco de criptografia e blockchain.”

“Em 2023, a maioria das pessoas parecia finalmente ter entendido a mensagem de que estamos num novo mercado e que a classe de investidores está a pensar e a comportar-se de forma mais racional do que antes”, disse Anderson.

Os negócios em estágio inicial caíram, mas não foram eliminados

Avaliações fixas ou com desconto não eram incomuns em 2023 para a indústria de tecnologia em geral, então não foi uma surpresa que as startups de criptografia mais sitiadas também tiveram que sofrer cortes de cabelo substanciais. De acordo com Nuelle, tem havido uma dispersão na avaliação – as rodadas competitivas ainda recebem múltiplos que podem “fazer o estômago tremer”, mas um aumento bem-sucedido não é mais predeterminado, como era há 18 meses.

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