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Arquivos do Reddit se tornarão públicos – finalmente


Gigante da mídia social Reddit entrou com pedido de abertura de capital hoje. O seu tão aguardado registo S-1 fará com que se aproxime dos mercados públicos, potencialmente à frente de uma longa coluna de startups tecnológicas e empresas privadas altamente valorizadas que precisam de encontrar uma saída este ano.

O momento do IPO do Reddit não é uma surpresa.

A empresa tem uma história longa e complicada. Foi vendido em sua infância, apenas para ser posteriormente desmembrado. Hoje, o Reddit se aproxima dos mercados públicos com mais de US$ 800 milhões em receitas em 2023, acima dos US$ 666,7 milhões em 2022.

No entanto, a empresa continua não lucrativa tanto numa base GAAP como numa base ajustada, e continua a consumir dinheiro para financiar as suas operações. A escala ainda não resolveu a questão da rentabilidade do Reddit, o que poderá limitar a sua potencial avaliação quando listar as suas ações.

Em 2022, o Reddit gerou um prejuízo líquido de US$ 158,6 milhões e teve um EBITDA ajustado de US$ 108,4 milhões negativo. Em 2023, esses números melhoraram para um prejuízo líquido de US$ 90,8 milhões e um EBITDA ajustado negativo no valor de US$ 69,3 milhões. O fluxo de caixa livre da empresa melhorou de –US$ 100,3 milhões para –US$ 84,8 milhões no mesmo período.

A empresa pode estar a fazer progressos no sentido de conter a tinta vermelha que falta nos seus números anuais. No último trimestre de 2023, o Reddit não apenas registrou o que foi pelo menos um máximo local em termos de receita – US$ 249,8 milhões – mas também um lucro líquido de US$ 18,5 milhões. Embora o lucro GAAP seja notável no quarto trimestre, o fluxo de caixa livre da empresa ainda foi negativo no período, encerrando o período de três meses em –$22 milhões.

O Reddit arrecadou mais de US$ 1 bilhão enquanto era privado, de acordo com dados da Crunchbase. Esse número inclui enormes US$ 410 milhões da Série F arrecadados em 2021 e US$ 368 milhões menores da Série E arrecadados no início do mesmo ano. A Série E elevou a avaliação do Reddit para US$ 6,4 bilhões, enquanto a Série F a elevou para uma avaliação de cerca de US$ 10 bilhões.

Ambas as avaliações da era da bolha serão testadas no agora próximo IPO do Reddit. Mas a estreia da empresa será mais do que um teste para certas avaliações de startups no mercado privado. O Reddit está supostamente tentando algo novo em seu próprio lançamento.

Um IPO com uma reviravolta

No que é amplamente visto como uma medida pouco ortodoxa, o Reddit planeja reservar um número indeterminado de ações para 75 mil de seus usuários, de acordo com o Wall Street Journal, que citou pessoas familiarizadas com o assunto. Esses usuários terão a oportunidade de adquirir ações do Reddit pelo preço do IPO antes mesmo de as ações começarem a ser negociadas – algo normalmente reservado apenas para grandes investidores.

Ventos favoráveis

O pedido de IPO do Reddit chega em um momento auspicioso. A Reuters informou que o Reddit chegou a um acordo com o Google para permitir que o gigante das buscas use seus dados. A publicação reduziu o valor do negócio em cerca de US$ 60 milhões por ano. Isso faz com que valha cerca de 7,5% de sua receita de 2023, um vento favorável muito bom para seus resultados de 2024.

Se o Reddit conseguir garantir acordos semelhantes com outros grandes fornecedores de modelos de IA, como o OpenAI, poderá ver a sua base de receitas expandir-se a partir de novas fontes este ano, de uma forma que poderá reforçar os resultados dos seus primeiros trimestres como empresa pública.

O Reddit é conhecido por ser uma fonte importante de dados para LLMs, o que poderia dar à empresa de mídia social uma maneira de monetizar com a atual onda de IA com margens brutas muito altas.

Em seu arquivamento S-1, a empresa disse que está nos estágios iniciais para dar a terceiros a capacidade de “licenciar acesso para pesquisar, analisar e exibir dados históricos e em tempo real de nossa plataforma”. Os investidores adoram uma história de crescimento, e o Reddit tem uma nova plataforma de receitas para se gabar enquanto embarca em seu eventual roadshow.

O discurso do investidor

O popular site está aumentando de forma impressionante sua base de usuários. O número de usuários ativos diários (DAUs) globais aumentou 27% no período de três meses encerrado em 31 de dezembro de 2023. Para um site que existe há uma década, essa é uma conquista significativa. Especificamente, de acordo com o documento, o Reddit teve mais de 500 milhões de visitantes somente em dezembro de 2023 e uma média de 73,1 milhões de usuários únicos ativos diariamente em todo o mundo nos três meses encerrados em 31 de dezembro.

Olhando para o futuro, o Reddit acredita que ainda tem muitas oportunidades de aumentar a receita através da publicidade. Não é de surpreender que a empresa afirme estar nos “estágios iniciais” do uso de aprendizado de máquina e modelos de previsão para “combinar melhor a oferta e a demanda e proporcionar retorno sobre o investimento” para seus anunciantes. Exemplos disso incluem o uso de modelos de previsão para ajudar a prever melhor as taxas de conversão de um anúncio.

As receitas publicitárias no mundo da tecnologia recuperaram até certo ponto, com empresas como a Meta e a Amazon, que apresentam enormes receitas publicitárias, reportando ganhos que incluíram o crescimento nessa área do seu negócio maior. Depois de algum tempo de crise, a maré da economia pode estar voltando a favor do Reddit.

O Reddit quer aproveitar o crescimento do número de usuários no crescimento da receita dos anunciantes. Estima ambiciosamente que o seu mercado total endereçável a nível mundial apenas através da publicidade, sem incluir a China e a Rússia, ascende a colossais 1,4 biliões de dólares. Ele está falando especificamente sobre anúncios de resposta direta para computadores e dispositivos móveis, gráficos, vídeos e redes sociais, além de publicidade de pesquisa.

O Reddit não é um negócio SaaS corporativo, portanto, tem um modelo de negócios diferente de muitas startups. Mas se conseguir definir um bom preço para o seu IPO e apresentar alguns resultados comerciais sólidos no início, poderá ajudar a empurrar algumas outras empresas tecnológicas do mercado privado em fase avançada para fora dos bastidores e para a rampa do IPO. Isso não só deixaria felizes os seus simpáticos repórteres locais de capital de risco, como adoramos os dados que os registros de IPO nos trazem tanto quanto amamos o oxigênio, um aumento na liquidez do mercado público também seria uma bênção para os investidores de risco há muito tempo sentados no papel. retornos que eles adorariam converter em dinheiro.

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